隨著百濟(jì)神州(688235)于11月13日披露2024年三季報(bào)，A股上市藥企三季報(bào)已出齊。值得注意的是，回款難已成為醫(yī)藥行業(yè)的一大頑疾，多家企業(yè)存在應(yīng)收賬款高企的情況。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，493家A股醫(yī)藥企業(yè)中，有364股應(yīng)收賬款在1億元以上，34股應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例超過30%，其中人民同泰(600829)占比居首，為62.38%。從細(xì)分行業(yè)來看，回款難的問題主要集中在醫(yī)藥流通領(lǐng)域，應(yīng)收賬款占比靠前的6家企業(yè)均為醫(yī)藥流通行業(yè)。
62.38%占比居首
應(yīng)收賬款高懸，給醫(yī)藥企業(yè)帶來一定的資金壓力。隨著三季報(bào)出齊，A股上市藥企的財(cái)務(wù)情況擺在臺(tái)前。
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，493家A股藥企中，有13股截至三季度末應(yīng)收賬款超過百億元。其中上海醫(yī)藥應(yīng)收賬款最高，為830.74億元。九州通次之，為370.87億元。應(yīng)收賬款在1億元以上的企業(yè)數(shù)量為364家，占比超過七成。
從應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例來看，186股應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例超過10%，有34股占比超過30%，更有8股占比在50%以上。
其中，人民同泰應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例最高，為62.38%。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，人民同泰截至三季度末應(yīng)收賬款為43.86億元，總資產(chǎn)為70.31億元。
人民同泰在2024年三季報(bào)中提到，報(bào)告期內(nèi)，由于醫(yī)保資金緊張，公司回款速度放緩。把時(shí)間拉長(zhǎng)來看，人民同泰應(yīng)收賬款呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2019—2023年，人民同泰應(yīng)收賬款分別為31.95億元、34.6億元、38.52億元、39.16億元、41.75億元。
針對(duì)公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向人民同泰方面發(fā)去采訪函，截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。
應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例排在第二位的是合富中國(guó)，排在第三位的則是海王生物，該公司應(yīng)收賬款高達(dá)168.68億元，占比為53.86%。值得一提的是，2023年，海王生物為了要回應(yīng)收款項(xiàng)，甚至與公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)簿公堂。彼時(shí)，公司公告表示，公司及控股子公司連續(xù)12個(gè)月作為原告訴訟案件涉訴金額合計(jì)4.86億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10.37%，主要為公司作為原告要求對(duì)方支付拖欠公司的應(yīng)收款項(xiàng)等。其中，被告為公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的案件有10起，共涉及8家公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)。
薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，過多的應(yīng)收賬款會(huì)導(dǎo)致企業(yè)需要投入大量資金用于催款和收款，從而增加了企業(yè)的資金壓力。如果應(yīng)收賬款無法按時(shí)收回，就會(huì)形成壞賬，對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)面影響。
集中在醫(yī)藥流通領(lǐng)域
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例較高的企業(yè)，主要來自醫(yī)藥流通行業(yè)，其中排名前六的醫(yī)藥企業(yè)均來自于醫(yī)藥流通行業(yè)，排名前十的企業(yè)中，醫(yī)藥流通企業(yè)占了7席。
具體來看，應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例排在前六的企業(yè)分別為人民同泰、合富中國(guó)、海王生物、重藥控股、柳藥集團(tuán)、南京醫(yī)藥，均屬于醫(yī)藥流通行業(yè)；排在第7位的是北大醫(yī)藥，所屬行業(yè)為化學(xué)制劑；嘉事堂排在第8位，同樣來自于醫(yī)藥流通行業(yè)；長(zhǎng)藥控股、迪安診斷分別為第9、第10名，所屬行業(yè)分別為中藥、診斷服務(wù)。
北京中醫(yī)藥大學(xué)衛(wèi)生健康法治研究與創(chuàng)新轉(zhuǎn)化中心主任鄧勇告訴北京商報(bào)記者，醫(yī)藥流通企業(yè)的下游客戶主要是醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其中公立醫(yī)院在醫(yī)藥市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位。公立醫(yī)院由于其規(guī)模和影響力，在交易中往往具有較強(qiáng)的議價(jià)能力，能夠要求較長(zhǎng)的賬期。按照行業(yè)慣例，醫(yī)院對(duì)藥企的結(jié)算賬期通常為6—12個(gè)月，而醫(yī)藥流通企業(yè)對(duì)上游藥企的賬期一般為3—6個(gè)月，這使得醫(yī)藥流通企業(yè)在上下游交易中處于資金回籠的中間環(huán)節(jié)，應(yīng)收賬款不斷累積。
診斷服務(wù)行業(yè)同樣屬于“回款難”行業(yè)，金域醫(yī)學(xué)、貝瑞基因、蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)等診斷行業(yè)個(gè)股均存在應(yīng)收賬款占比高的情況。以迪安診斷為例，截至三季度末，迪安診斷應(yīng)收賬款為83.66億元，占總資產(chǎn)的比例為49%。
此外，智飛生物則是應(yīng)收賬款排行靠前的非醫(yī)藥流通企業(yè)。近年來，智飛生物應(yīng)收賬款激增，2021—2023年，公司的應(yīng)收賬款分別為128.68億元、206.14億元、270.59億元。截至三季度末，智飛生物應(yīng)收賬款高達(dá)213.92億元。
迎來政策“及時(shí)雨”
醫(yī)藥企業(yè)回款難，不僅加重了相關(guān)企業(yè)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，還影響到企業(yè)投入源頭創(chuàng)新的動(dòng)力。國(guó)家醫(yī)保局等相關(guān)部門正努力破解上述難題。11月11日《通知》的發(fā)布，在業(yè)內(nèi)人士看來，有助于優(yōu)化改善醫(yī)療機(jī)構(gòu)日常運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)金流和資金壓力，企業(yè)回款周期有望大幅縮短。
根據(jù)《通知》，基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金預(yù)付金是為幫助定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)緩解醫(yī)療費(fèi)用墊支壓力、提高醫(yī)療服務(wù)能力、增強(qiáng)參保人員就醫(yī)獲得感設(shè)置的周轉(zhuǎn)資金，用于藥品和醫(yī)用耗材采購(gòu)等醫(yī)療費(fèi)用周轉(zhuǎn)支出，不得用于醫(yī)療機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)建設(shè)投入、日常運(yùn)行、償還債務(wù)等非醫(yī)療費(fèi)用支出。
在醫(yī)改專家徐毓才看來，《通知》落實(shí)了預(yù)付金的有關(guān)政策，緩解了醫(yī)療機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)困難，還解決了醫(yī)療企業(yè)的回款問題。
不過，徐毓才也表示，對(duì)于當(dāng)下非常缺乏周轉(zhuǎn)資金的醫(yī)院來說，可以有效緩解運(yùn)營(yíng)壓力，但僅限于臨時(shí)性緩解，因?yàn)轭A(yù)付金是“借”款，不是結(jié)算款。預(yù)付金只能用于醫(yī)藥企業(yè)藥品和耗材款結(jié)算的規(guī)定，也大大限制了資金的用途。解決醫(yī)院資金緊張問題需要多方面的努力和協(xié)作，僅靠醫(yī)保一方發(fā)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。要想從根源上解決這一問題，還得把醫(yī)保基金用活，把醫(yī)保的事做規(guī)范，把醫(yī)保監(jiān)管水平提起來。
除了國(guó)家醫(yī)保局等相關(guān)部門作出的努力外，今年10月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于解決拖欠企業(yè)賬款問題的意見》，對(duì)推進(jìn)解決拖欠企業(yè)賬款問題作出系統(tǒng)部署。同時(shí)，《國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》也于近期出爐。這些政策同樣被市場(chǎng)解讀為將有利于解決醫(yī)藥企業(yè)的回款難題。
11月13日，海王生物在接受調(diào)研時(shí)提到，隨著國(guó)家化債政策、醫(yī)保直接結(jié)算等相關(guān)政策的推進(jìn)，未來應(yīng)收賬款情況有望得到改善。國(guó)家層面的化債舉措有望提升地方政府的財(cái)政支付能力。公司將持續(xù)關(guān)注相關(guān)政策落地情況，積極做好應(yīng)收賬款回收工作。
